投資與投機(jī)的區(qū)別，通常就在于對(duì)投資回報(bào)期的定義和投資回報(bào)的可預(yù)期性。投機(jī)者買入股票，期望在接下來的幾天或幾周內(nèi)獲得一筆短期回報(bào)；投資者買入股票，期望股票在未來會(huì)產(chǎn)生可靠的現(xiàn)金流回報(bào)，在幾年或幾十年里帶來資本利得。
“穩(wěn)步致富”恐怕會(huì)很貼切。請(qǐng)記住，僅僅為了保值，你的投資就得產(chǎn)生與通貨膨脹率持平的回報(bào)率。
21世紀(jì)初，美國(guó)和多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨膨脹率降到2%以下的水平。有些分析師認(rèn)為，價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定會(huì)無限期持續(xù)下去。他們表示，通貨膨脹只是例外，而非普遍情況；歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的技術(shù)迅速進(jìn)步的時(shí)期以及和平經(jīng)濟(jì)時(shí)期，都是價(jià)格水平保持穩(wěn)定，甚至持續(xù)下降的時(shí)期。
21世紀(jì)的前幾十年，可能只會(huì)發(fā)生輕微的通貨膨脹或根本不發(fā)生通貨膨脹，但我認(rèn)為，投資者不應(yīng)拒絕考慮通貨膨脹在未來某個(gè)時(shí)期會(huì)加速發(fā)展的可能性。盡管20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)初生產(chǎn)率加速提高，但歷史告訴我們，生產(chǎn)率提高的速度總是不平衡的。況且，在一些以服務(wù)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，生產(chǎn)率的提高更難以實(shí)現(xiàn)。
即使通貨膨脹率保持在2%～3%的水平，遠(yuǎn)低于20世紀(jì)70年代和80年代初，這樣的水平對(duì)于我們購買力的影響也是破壞性的。平均接近4%的通貨膨脹率在1962～2014年造成了什么樣的影響？
我早晨讀的報(bào)紙的價(jià)格已上漲了49倍，下午吃的好時(shí)巧克力棒的價(jià)格漲了20倍，而它的大小還不如1962年我讀研究生的時(shí)候。如果通貨膨脹率保持不變，到2020年買一份像今天這樣的晨報(bào)，就要花費(fèi)4美元以上。顯而易見，即便為了對(duì)付溫和的通貨膨脹，我們也必須著手制定策略，以維持我們的實(shí)際購買力，否則，我們的生活水平注定要日益下降。
投資是需要付出努力的，在這一點(diǎn)上萬萬不要搞錯(cuò)。一些富于傳奇色彩的小說充滿了這樣的故事：因?yàn)槭栌诠芾礤X財(cái)或欠缺管理錢財(cái)?shù)闹R(shí)，致使巨額家族財(cái)富化為烏有。誰能忘記在契訶夫的偉大劇作中，那滿園的櫻桃樹被砍倒的聲音？是自由企業(yè)制度，而非馬克思主義，造成了拉涅夫斯基家族的衰落——這個(gè)家族的人并未付出努力去保住自己的錢財(cái)。即使你將所有的資金托付給一家投資顧問公司或共同基金，你也得明白哪家顧問公司或共同基金最適合管理你的錢財(cái)。
不過，最重要的是投資實(shí)際上非常有趣。與投資界的蕓蕓眾生進(jìn)行智慧較量，并因此獲得資產(chǎn)增值的回報(bào)，豈不快哉？仔細(xì)打量自己的投資回報(bào)，看到回報(bào)以高于薪酬增長(zhǎng)的速度不斷積累，不亦樂乎？了解關(guān)于產(chǎn)品和服務(wù)的新理念以及金融投資方面的創(chuàng)新，也一定頗為刺激。
成功的投資者通常都是全面發(fā)展的人，他們將天生的好奇心和對(duì)運(yùn)用智慧的興趣融入賺錢的努力之中。
