全球股市命系次債危機(jī)
或 次債危機(jī)，最終誰能抄大底？
?——2008年9月27日《東方早報(bào)》
????? 時(shí)寒冰
??? 次貸危機(jī)正在步入一個(gè)全新的階段，即從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，從金融危機(jī)向經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延的階段。鑒于次貸危機(jī)的巨大破壞力，全球沒有一個(gè)資本市場敢掉以輕心，人們都在祈求次貸危機(jī)能夠轉(zhuǎn)危為安。
??? 但是，目前看來，這還僅僅是一個(gè)良好的意愿而已。次貸危機(jī)的蔓延，已經(jīng)瀕臨失控邊緣，一旦這個(gè)臨界點(diǎn)被突破，沒有哪種救市的力量能夠真正救得了它，也因此，全球資本市場無不風(fēng)聲鶴唳，一片驚恐。
??? 次貸危機(jī)為何惡化到了今天這種地步？我們可以通過美國對待次貸危機(jī)的態(tài)度轉(zhuǎn)變與其救市的策略選擇作出判斷。
??? 在次貸危機(jī)露出端倪之初，從美國總統(tǒng)布什到財(cái)長保爾森一直到大大小小的政府官員，無不對次貸危機(jī)的救贖持樂觀態(tài)度，許多人相信，次貸危機(jī)不過是一次發(fā)展路途中的短暫的腸梗阻，過了這個(gè)階段，陽光依然明媚。
??? 一方面，是在美國政要樂觀自信態(tài)度的感染下，另一方面，是在抄底心態(tài)的驅(qū)使下，歐洲各國及日本、澳大利亞等國，不斷注入資金。截至去年年底，僅歐洲各國為挽救次貸危機(jī)，就注入1萬多億美元（就連一向謹(jǐn)慎的新加坡，其政府投資公司GIC等主權(quán)財(cái)富基金以高姿態(tài)巨額注資給深陷次貸危機(jī)中的投資銀行，總額超過了300億新元）。其中，僅2007年8月9日、10日兩天，世界各地央行就注資超3262億美元救市。而在這個(gè)過程中，美國自己拿出的真金白銀少得可憐。
??? 次貸危機(jī)之初，美國基本上是“君子動(dòng)口不動(dòng)手”，即使救市，它一定要選擇最佳的時(shí)機(jī)，而最先前往抄底的國家，抄到的其實(shí)是一個(gè)頂部。當(dāng)今世界，沒有誰比美國更能清晰地把握和左右金融市場的走勢。當(dāng)抄底者次第被套牢，他們才醒悟過來，次貸危機(jī)由于衍生品過度發(fā)達(dá)的杠桿效應(yīng)，已掘出了一個(gè)深不可測的無底洞。
??? 美國是金融博弈的鼻祖，它會(huì)老老實(shí)實(shí)地留下一個(gè)底讓人們?nèi)コ瓎?？上天本來送給中國一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，但由于腐敗和愚蠢，龐大的資金被套牢，成為次債危機(jī)中最大的買單者，即使有抄底的機(jī)會(huì)，也已難有作為。
??? 現(xiàn)在，我無法斷言次貸危機(jī)在何時(shí)見底，但有一點(diǎn)可以斷言，到見底之時(shí)，真正能夠抄到底的，一定是美國自己。
??? 真想救市與假惺惺救市是截然不同的，采取的方案絕對是完全不同的。在次貸危機(jī)之初，歐洲、日本和澳大利亞的救市措施，基本上都是真金白銀，而美國出臺(tái)的救市措施，主要是政策性救市。美國出政策，其他國家出錢，而美國出的政策會(huì)保障出錢的國家滿載而歸嗎？什么時(shí)候，美國切切實(shí)實(shí)地亮出真金白銀，真刀實(shí)槍，什么時(shí)候，次貸危機(jī)才有真正見底的可能性。如果真正能夠抄到大底的不敢確定是美國，次貸危機(jī)就不會(huì)真正見底。
??? 現(xiàn)在，世界上許多國家都在救市，這是一場規(guī)?？涨暗募w行動(dòng)，也是一場“聚眾賭博”，一旦救市失敗，市場信心進(jìn)一步遭受重創(chuàng)，無疑是雪上加霜。全球聯(lián)手救市的效果不能高估，因?yàn)椋恳粋€(gè)國家都打著自己的算盤，在小算盤撥打得震天響的情況下，要想使救市產(chǎn)生合力是徒勞的。2007年，全球性的聯(lián)手救市行動(dòng)也搞了，次貸危機(jī)還不是一樣加速惡化？
??? 全球救市行動(dòng)能否產(chǎn)生效果，并不在于規(guī)模有多大，聲勢有多大，救市畢竟不是行為藝術(shù)，關(guān)鍵在于力度，尤其美國救市力度，至關(guān)重要。而現(xiàn)在，恰恰是美國的救市計(jì)劃，目前面臨著最激烈的爭議和最大的阻礙，存在著最大的不確定性。不僅共和黨和民主黨爭吵不休，就連學(xué)術(shù)界亦鬧得不可開交。美國166位經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)名致信國會(huì)，反對7000億美元的救援計(jì)劃。反對理由第一條就是“公平性”：這個(gè)計(jì)劃是用納稅人的錢去補(bǔ)貼給投資者。
??? 美國的救市計(jì)劃面臨多方掣肘，其實(shí)，即便救援計(jì)劃獲得通過，該救援計(jì)劃能否收到實(shí)效，還是個(gè)未知數(shù)。因?yàn)檫@要看美國政府在購買銀行不良資產(chǎn)時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格，如果政府收購價(jià)格過低，意味著機(jī)構(gòu)本已脆弱的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化；如果拯救收購價(jià)格過高，又面臨著巨大虧損風(fēng)險(xiǎn)，更何況，納稅人這一關(guān)還很難通過。
??? 不管承認(rèn)不承認(rèn)，全球股市已經(jīng)與美國次貸危機(jī)緊緊聯(lián)系在了一起，一旦全球聯(lián)合救市失敗，次貸危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球股市將再次面臨最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。對于清醒的人而言，做好應(yīng)對做壞情況的打算，或能最大限度地避免將來過于被動(dòng)。但愿次債危機(jī)早日過去！
??? 祝各位朋友節(jié)日快樂！萬事順心如意！
學(xué)習(xí)了，謝謝
