美國經(jīng)濟已山窮水盡？
即使美國經(jīng)濟陷入衰退，也很可能只是短暫或局部的衰退，不大可能演變成一次全面、深度的經(jīng)濟危機。
翻開現(xiàn)在美國的報紙，每天都有"唱衰"美國經(jīng)濟的文章。所謂"病來如山倒"，次貸危機爆發(fā)后，消費不振、失業(yè)上升、股市震蕩，再加上油價居高不下，美國經(jīng)濟似乎隨時都有摔倒的可能。
但當朋友們詢問，美國經(jīng)濟到底怎么樣了？筆者的回答是，雖然不容樂觀，但遠未到山窮水盡之境。所謂"瘦死的駱駝比馬大"，美國經(jīng)濟傲視全球100年，畢竟不是泥塑的菩薩。即使是次貸危機的發(fā)源地，美國經(jīng)濟的狀況，其實仍好于遭受池魚之殃的歐盟、日本。
仔細研究最近ＩＭＦ、世界銀行、美國政府發(fā)布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其實就可見端倪。如果說過去是"美國打噴嚏，世界就感冒"，那現(xiàn)在更可能是"美國染小恙，歐日已沉疴"。
先講經(jīng)濟增長率。盡管都是難兄難弟，但美國傲視其他發(fā)達國家。ＩＭＦ7月更新的報告預計，美國經(jīng)濟今年增幅可望達到1．3％，高于意大利的0．5％、加拿大的1．0％，但低于歐元區(qū)的1．3％、日本的1．5％。但經(jīng)合組織不久前的報告則認為歐日都比不上美國，美國經(jīng)濟今年增幅將達到1．8％，高于歐元區(qū)的1．3％、日本的1．2％以及英國的1．2％。
即使將被普遍看衰的今年經(jīng)濟計算在內(nèi)，美國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展能力依然在發(fā)達國家首屈一指。按照ＩＭＦ的數(shù)據(jù)，美國目前ＧＤＰ比8年前增長了約19％，高于同期法國的14％、日本的13％、意大利和德國的8％。
再看人均ＧＤＰ。以購買力平價計算，今年美國人均ＧＤＰ達到4．2萬美元，比英國高約三分之一，比德國高37％，比日本高約38％。當然，如果按照匯率計算，差距要相對較??；但購買力平價間的巨大差距，顯示美國人的生活水平還是"風景這邊獨好"。
經(jīng)濟衰退的重要表現(xiàn)，是失業(yè)驟增。8月份美國失業(yè)率達到了6．1％，為5年來最糟水平。但相對于其他發(fā)達國家，美國情況仍差強人意。比如，歐元區(qū)6月份失業(yè)率達到了7．3％、加拿大7月份失業(yè)率也達到了6．1％。
股市是經(jīng)濟的晴雨表。從股市表現(xiàn)來看，盡管次貸危機重創(chuàng)華爾街，美國多家銀行關(guān)門倒閉，但今年初以來，美國三大股指下滑幅度約在15％；表現(xiàn)大大好于同期日本和歐洲股市，后兩者下調(diào)幅度分別超過15％和20％；更別提同期調(diào)整幅度過半的中國股市。
重重挑戰(zhàn)面前，美國經(jīng)濟不敢講是"我自巋然不動"，但至少仍保持相對活力。其實并不讓人感到意外。
首先，與美國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)密不可分。美國經(jīng)濟是消費驅(qū)動型經(jīng)濟，次貸危機雖嚴重，但美國消費開支并未大幅放緩；勞動力市場流動性和彈性仍高于歐盟和日本；在投資方面，其他發(fā)達國家更只能望美國項背。世行數(shù)據(jù)就顯示，2005年美國人均投資額8018美元，高于德國的4963美元和英國的4937美元。可以說，次貸危機雖侵蝕了美國基本面，但并未對美國經(jīng)濟基礎(chǔ)構(gòu)成全面破壞性影響。
其次，美國政府的應(yīng)對措施頗有成效。美聯(lián)儲連續(xù)7次的降息頻率，讓許多國家望塵莫及；布什政府1680億美元的一攬子經(jīng)濟刺激計劃，以及最近保爾森果斷接管"兩房"，雖代價高昂卻都極具針對性。正是受這些措施推動，第二季度美國經(jīng)濟增長了3．3％，增幅甚至高于經(jīng)濟平穩(wěn)時期水平。
第三，美國還有自己的獨門秘笈，那就是美元的國際地位。美國經(jīng)濟學家伯格斯坦就對筆者說，美國經(jīng)濟能有如此表現(xiàn)，出口強勁是重要原因，而美元持續(xù)貶值則是其中的關(guān)鍵。美國貿(mào)易代表也表示，美國出口強勁證明，美國在制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域仍是"全球領(lǐng)導者"。由于歐元、日元的國際地位仍無法與美元相抗衡，因此美元和美國經(jīng)濟霸主地位依然存在。
當然，美國的經(jīng)濟狀況是相對其他發(fā)達經(jīng)濟體而言的，而且，美國經(jīng)濟也仍面臨很大不確定性。比如，房市仍未走出泡沫破裂陰影、"滯脹"風險依然存在，金融市場仍動蕩不安。按照悲觀的預期，美國經(jīng)濟很可能在今年底陷入衰退，美國金融業(yè)將蒙受大蕭條以來最嚴重的打擊。
但從積極角度看，考慮到美國相對穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面，油價下調(diào)減輕了通脹上行的壓力，以及美國政府還可能出臺一系列刺激經(jīng)濟政策，即使美國經(jīng)濟陷入衰退，這也很可能只是短暫和局部的衰退，不大可能演變成一次全面、深度的經(jīng)濟危機。
